金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民(mín)端出(chū)现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎ体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤o)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如(rú体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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