在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益(yì)一年(nián)定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最孙悟空真实存在过吗后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研(yán)究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策(cè)略可能(n孙悟空真实存在过吗éng)倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现一段时间(jiān)内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年(nián)不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局(jú)，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投资孙悟空真实存在过吗者创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基(jī)金发行时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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